Explicación del comercio por bloques: evitar el slippage con trades negociados de forma privada

El comercio por bloques es una compra o venta negociada de forma privada de bloques grandes de activos liquidados de manera extrabursátil. El comercio por bloques es útil para comprar o vender gran cantidad de acciones, derivados, bonos o criptomonedas sin slippage que afecte el precio de mercado de un activo.

Este artículo presentará el concepto de comercio por bloques, explicando qué es el comercio por bloques y por qué los traders lo utilizan para comprar y vender posiciones significativas.

¿Qué es el comercio por bloques?

El comercio por bloques es una forma de trading extrabursátil en el que los participantes del mercado de alto patrimonio neto pueden comprar o vender un activo de forma masiva sin causar movimientos del precio de mercado. Por lo general, el comercio por bloques OTC involucra inversores institucionales, fondos de cobertura o inversores individuales relativamente adinerados.

Cuando una institución o un trader de alto patrimonio neto quiere comprar o vender un activo de forma masiva, envía una solicitud de cotización (RFQ) a una plataforma de comercio por bloques. La plataforma, que suele ser un broker-agente, divide el trade en bloques más pequeños y los creadores de mercado proporcionan una cotización para un precio de ejecución. Si el trader acepta el precio, el trade se ejecuta OTC en lugar de en el mercado abierto, lo que significa que la orden de compra o venta nunca alcanza el libro de órdenes.

Al utilizar una plataforma de comercio por bloques en lugar de un libro de órdenes de exchange típico, el trader está seguro de su precio fill final. El trade y sus negociaciones iniciales se completan en privado, lo que significa que los traders de alto patrimonio neto pueden comprar o vender posiciones masivas sin arriesgarse al slippage del precio.

Algunas plataformas de comercio por bloques permiten a los traders implementar estrategias sofisticadas que involucran múltiples instrumentos en un único trade de alto volumen. Supongamos que un trader de alto petrimonio neto quiere aprovechar un spread favorable comprando un gran volumen de contratos de swap perpetuo y, al mismo tiempo, vender contratos de futuros para el mismo activo subyacente. Al utilizar una plataforma de comercio por bloques que admita estos trades de varios instrumentos, pueden simplificar la cobertura y otras estrategias avanzadas en un solo lugar.

La ventaja de implementar estas estrategias con una plataforma de comercio por bloques es que el trader está seguro de que ambos instrumentos se ejecutarán a un precio acordado, es decir, no hay posibilidad de que solo se ejecute un instrumento, lo que generaría una exposición no deseada al riesgo.

¿Qué es el slippage de precios?

El slippage de precios, a menudo denominado simplemente slippage, hace referencia al movimiento del precio de un activo, impulsado por las acciones de un trader. El slippage de precios puede producirse cuando un mercado no es lo suficientemente líquido para absorber una orden de compra o venta muy grande al precio actual.

Supongamos que un trader de alto patrimonio neto quiere vender 1,000 BTC a exactamente $40,000. Si se enviara una orden grande a través de un libro de órdenes de exchange típico, su orden de venta probablemente agotaría todas las bids de compra a $40,000.

Si se hubiera utilizado una orden de mercado, la orden comenzaría a ejecutarse a precios cada vez más bajos hasta ejecutarse por completo. Si se hubiera utilizado una orden límite, es posible que solo se haya ejecutado una parte de la orden. El precio fill final está predeterminado entre el comprador y el vendedor con un trade por bloque y, por lo tanto, está garantizado.

Cuando el trader en el ejemplo anterior envía su venta masiva de 1,000 BTC, otros traders la verían en el libro de órdenes y, probablemente, venderían en short BTC para obtener ganancias del slippage de precios anticipado, lo que crearía un movimiento bajista aún más significativo. Esto podría ocasionar un precio de ejecución aún menos favorable para la institución o un trader de alto patrimonio neto.

Como una orden de tamaño típico de un comercio por bloques probablemente generaría un slippage de precios, el trader generalmente ofrecerá un pequeño descuento con respecto al precio actual al vender o un premium al comprar. Esto incentiva a los creadores de mercado a tomar el trade, ya que crea una oportunidad para que obtengan ganancias.

¿Por qué tradear en bloque?

En lugar de enviar públicamente un trade al libro de órdenes, las instituciones y traders de alto patrimonio neto pueden utilizar una plataforma de comercio por bloques para ejecutar sigilosamente transacciones grandes sin provocar una respuesta del mercado que impactaría el precio del activo. En consecuencia, pueden comprar y vender rápidamente una gran cantidad de acciones, criptomonedas o derivados al precio más favorable posible en el mercado abierto.

El comercio por bloques es más común en mercados relativamente illiquidos, donde los trades grandes impactarían significativamente en el precio de mercado del activo. La venta en volumen haría disparar el precio de forma desfavorable, y la compra tendría el efecto opuesto.

El comercio por bloques también puede ser útil para los participantes de alto patrimonio neto que desean comprar un gran volumen de un activo en un mercado con mucha oferta y poca demanda. Un posible comprador puede solicitar cotizaciones para una orden grande, y los vendedores pueden ofrecer un descuento en el precio de mercado para descargar toda una posición rápidamente.