Pourquoi le nouveau produit AC Flying Tulip peut-il lever 1 milliard de dollars ?

Titre original : Flying Tulip : Bootstrapping a full-stack exchange, rethinking fundraising
 Auteur original : Lemniscap
 Compilation originale : Ismay, BlockBeats

Note de l’éditeur : L’objectif de collecte de fonds de 1 milliard de dollars de Flying Tulip peut sembler intimidant à première vue, et il peut même soulever des inquiétudes quant au « financement vertigineux et à l’encaissement du projet ». Cependant, selon Lao Bai (@Wuhuoqiu), la conception unique de son mécanisme vise précisément à contourner les pièges du financement par jetons traditionnel. Cette énorme somme d’argent n’est pas directement à la disposition de l’équipe, mais sert de trésorerie de projet, générant des fonds d’exploitation stables en investissant dans des bons du Trésor américain à faible risque et des protocoles de rendement on-chain tels qu’Ethena.

Pour les investisseurs, leur capital est protégé par une « option de vente perpétuelle ». Cela signifie que chaque fois qu’un investisseur estime que le projet a de mauvaises perspectives, ou si le prix du jeton tombe en dessous du prix d’émission, il peut choisir de racheter son investissement au prix d’origine sans aucune perte de capital. Les investisseurs ne paient que le temps et le coût d’opportunité des fonds. Si tout le monde choisit de racheter, l’équipe ne prendra rien. Plus important encore, chaque fois qu’un investisseur le rachète, son jeton correspondant sera définitivement brûlé. Cela place les jetons $FT sur une trajectoire déflationniste dès leur création, leur offre totale diminuant avec le comportement de rachat.

Il est entendu que le projet est considéré comme l'"aboutissement » de projets passés (tels que YFI, KP3R, Solidly) par son fondateur et constructeur légendaire dans le domaine de la DeFi, André Cronje. Il intègre des fonctions de base telles que le comptant, les prêts, les contrats perpétuels, les options, l’assurance on-chain, etc., dans le but de propulser l’efficacité du capital vers de nouveaux sommets grâce à des synergies entre les modules. Par conséquent, Flying Tulip n’est pas seulement une entreprise technique audacieuse, mais aussi une expérience sociale dans le jeu dynamique entre la tokenomics, la confiance des investisseurs et la valeur du projet. Reste à voir comment se comportera le retour du roi de la DeFi André Cronje.

Lisez le texte intégral ci-dessous :

Nous sommes fiers d’annoncer que nous avons participé au tour de financement d’amorçage de 200 millions de dollars de Flying Tulip. Flying Tulip est une nouvelle initiative lancée par Andre Cronje et son équipe. Il s’agit d’une tentative ambitieuse de construire une plateforme de trading complète à partir de zéro, couvrant les contrats au comptant, les contrats perpétuels, le trading d’options, ainsi que les produits de prêt et de rendement structuré. Malgré sa vaste portée, dans cet article, nous nous concentrerons sur son modèle de collecte de fonds – un domaine où Flying Tulip est à l’avant-garde de l’innovation.

Motivation et opportunité

Affronter les géants de l’espace DeFi est une tâche ardue. Ces géants sont plus capitalisés, ont de solides revenus récurrents, de grandes équipes, et leurs capacités opérationnelles ne sont pas comparables à celles des équipes de start-up allégées. Ils bénéficient d’effets de réseau profondément enracinés, d’une intégration écologique profonde et d’une base d’utilisateurs fidèles. Il y a aussi un facteur « politique » : l’influence sur les normes et les partenariats de l’industrie n’est souvent pas moins importante que la qualité des produits.

Ainsi, même si une petite startup apporte une réelle innovation, la mise sur le marché de son succès est une toute autre bataille. Le défi n’est pas seulement technologique, mais aussi financier et social. Flying Tulip relève ce défi en remodelant la façon dont le capital est formé dans l’espace crypto. Il ne s’appuie pas sur une « liquidité mercenaire » ou des mécanismes symboliques qui ne suivent pas après le financement initial, mais tente de construire un modèle de collecte de fonds qui peut soutenir les opérations du projet pendant une longue période jusqu’à ce que sa gamme de produits puisse être auto-hématopoïétique.

Les

tokens ont connu le plus grand succès en tant que forme de financement participatif jusqu’à présent : vente de jetons, levée de fonds, lancement de projets. Mais une fois la phase initiale terminée, de nombreux tokens deviennent progressivement non pertinents et leur valeur tend à zéro alors que les équipes s’efforcent de créer une demande soutenue.

L’utilité basée sur les jetons est toujours un domaine d’expérimentation actif, mais dans de nombreux cas, les jetons agissent principalement comme un mécanisme de collecte de fonds. Ce rôle est souvent plus gratifiant au début du projet, après quoi le projet évolue vers une entreprise autonome.

Flying Tulip a accepté cette réalité et a essayé de construire un nouveau modèle autour d’elle.

du modèle de collecte de fonds de Flying Tulip

est simple : lever une grande quantité de fonds de réserve grâce à la vente de jetons, placer ces fonds dans des stratégies DeFi à faible risque et utiliser le produit généré pour financer les opérations du projet jusqu’à ce que la suite de produits puisse générer des revenus par elle-même.

Les investisseurs reçoivent des jetons FT garantis par une option de vente perpétuelle. Tant qu’ils détiennent les jetons, les investisseurs peuvent les retourner à tout moment et récupérer leur investissement initial. Cette option put n’échoue jamais. Rationnellement, les investisseurs n’exerceront l’option que si le prix du jeton tombe en dessous de leur prix d’offre, auquel cas le jeton dans leur main sera brûlé.

En réalité, les investisseurs paient le coût d’opportunité d’un rendement d’environ 4 % – il s’agit du gain potentiel qu’ils pourraient obtenir en investissant eux-mêmes directement dans la DeFi. En échange du potentiel de hausse de FT, cette structure minimise le risque de baisse.

Flying Tulip vise à lever 1 milliard de dollars. Il n’y a pas de période de blocage pour le jeton, et 100 % de l’offre va aux investisseurs lorsqu’il est mis en ligne. Avec un rendement d’environ 4 % sur les actifs de trésorerie, elle peut générer environ 40 millions de dollars par an pour soutenir les opérations de projet et les lancements de gammes de produits jusqu’à ce que les revenus des frais puissent être pris en charge.

revenus générés par le produit de la trésorerie seront répartis entre les dépenses d’exploitation et les rachats de jetons FT. Au fil du temps, les frais encourus par la suite de produits principale constitueront une nouvelle source de demande de rachat.

Il est important de noter que si un investisseur vend des jetons FT sur le marché secondaire, son option de vente expirera. Le capital qu’ils ont initialement investi sera transféré à la fondation pour les rachats et la combustion de jetons. Cela signifie que la vente perd non seulement la protection des investisseurs, mais renforce également activement le mécanisme déflationniste du jeton.

Prises ensemble, ces dynamiques font de FT un actif déflationniste dès le premier jour, avec de multiples sources de renforcement mutuel dans les baisses de la demande et de l’offre.

Avec l’ensemble de l’offre de FT entre les mains des investisseurs au début du lancement, la dynamique du marché pourrait être très volatile. Une diffusion limitée combinée à des programmes de rachat en cours crée les conditions d’une forte « réflexivité ».

Contrairement à la collecte de fonds traditionnelle, où les équipes et les investisseurs se partagent l’offre, Flying Tulip commence par une distribution à 100 % par les investisseurs. Au fil du temps, l’approvisionnement se déplace progressivement vers la Fondation et finit par être détruit. En théorie, le jeton pourrait éventuellement remplir sa mission et disparaître entièrement.

Notre logique d’investissement

Flying Tulip n’est pas un investissement sans risque, mais il est dans une ligue à part. Le succès de ce modèle dépend de la capacité de l’équipe à gérer efficacement la trésorerie, à maintenir les revenus et à fournir une gamme de produits compétitive. Le coût est la perte d’efficacité du capital : les investisseurs renoncent à des gains qui auraient pu être obtenus directement, et cet abandon n’en vaut la peine que si le projet est couronné de succès.

Pour que cette collecte de fonds « primitive » soit couronnée de succès, les facteurs suivants sont cruciaux :

• Être capable de lever une grosse somme d’argent, qui est généralement soutenue par une personne ou une équipe clé qui doit avoir la réputation, l’influence et la confiance nécessaires pour attirer des capitaux.
• Une suite de produits suffisamment matures pour mériter vraiment un programme de lancement à si grande échelle.

À notre avis, la tulipe volante est un exemple rare des deux.

Andre est l’un des meilleurs constructeurs du monde de la cryptographie, influent mais aussi controversé. Son expérience dans le lancement de « primitifs » originaux est évidente pour tous, et Flying Tulip s’inscrit dans ce modèle : il utilise un mécanisme non conventionnel qui repense fondamentalement le modèle de collecte de fonds par jetons, tout en lançant une suite de produits qui pointent également directement vers les géants existants sur le marché.

Nous soutenons l’équipe de Flying Tulip car elle représente une véritable refonte des modèles de formation de capital symbolique, et ce mécanisme est au cœur du mouvement crypto. En cas de succès, il accélérera potentiellement le processus de lancement de projets ambitieux et rendra l’ensemble de l’écosystème plus compétitif, ce qui profitera en fin de compte aux utilisateurs finaux.

Il s’agit d’une expérience pleine d’inconnues. Mais c’est ce genre d’expériences qui fait avancer le monde de la cryptographie.