As lágrimas da era Perp: à medida que novas tendências surgem, velhos reis desaparecem Antes que a Hyperliquid trouxesse uma nova onda, a DEX perpétua on-chain já havia passado por várias "temporadas de mudança". As antigas plataformas líderes agora enfrentam situações diferentes: Alguns ainda mantêm volumes de negociação estáveis, enraizados em nichos de mercado; Alguns optaram por se retirar do palco, com sites e comunidades silenciosamente em silêncio; Outros ainda estão online, mas há muito tempo se despediram de sua antiga glória, operando silenciosamente dentro de uma base de usuários limitada. Vamos dar uma olhada nesses criminosos da velha escola - para ver como eles estão se desenvolvendo hoje: quem ainda está operando de forma constante, quem desapareceu do palco principal e quem ainda está se esforçando para manter um pequeno mercado. > dYdX Como o rei original dos criminosos on-chain, o dYdX parece ter completado sua "missão histórica". Seu volume mensal de negociação ainda pode estar entre os 20 primeiros, e seu volume diário de negociação pode permanecer estável acima do nível de cem milhões de dólares. Da V1 à atual V4 e à exploração de cadeias de aplicativos, a dYdX nunca parou de inovar. No entanto, é inegável que, do ponto de vista dos dados, o dYdX está em tendência de queda, encolhendo 90% em relação aos volumes diários de negociação de vários bilhões há quatro anos. Embora o dYdX não seja mais tão glamoroso, ele ainda mantém operações estáveis graças a anos de iteração de produtos e acúmulo tecnológico. > GMX Falando do declínio do dYdX, devemos mencionar o GMX, porque o GMX quebrou a lógica convencional do livro de pedidos de contratos perpétuos on-chain, sendo o primeiro a popularizar a lógica de criação de mercado de varejo "peer-to-pool". Por meio de seu design GLP, ele realmente integrou Perps on-chain à jogabilidade DeFi Lego, tornando-se o produto de gerenciamento de patrimônio mais popular no Arbitrum. No entanto, depois de experimentar uma contração no volume de negociação durante o mercado de baixa e várias explorações de vulnerabilidade, essa ex-estrela em ascensão agora busca apenas "felicidade estável". Seu nível de dados atual está aproximadamente no mesmo nível do dYdX, classificando-se entre os 20 primeiros. Mas vale a pena notar que o TVL da GMX tem sido muito estável nos últimos anos; mesmo depois de dois ou três anos, os ativos do protocolo ainda estão em torno de 500 milhões de dólares, indicando que o desenho das BPL permanece relevante mesmo em 2025. > Duas Estrelas Solana: Júpiter e Deriva As duas estrelas da Solana, Júpiter e Drift, ainda detêm o título de "clube de bilhões de dólares", mantendo volumes mensais de negociação de 20 bilhões de dólares e 10 bilhões de dólares, respectivamente. Júpiter imitou o modelo da GMX, bifurcando JLP. E com a forte liquidez da Solana e os próprios recursos do ecossistema de Júpiter, o JLP se tornou um ativo indispensável de alta qualidade para vários protocolos DeFi na Solana. Os tipos de produtos da Drift são mais diversos, principalmente vários cofres de rendimento baseados na negociação de Perp. Ao introduzir várias negociações básicas, estratégias neutras em Delta e outros pools de negociação algorítmica, a Drift não apenas conquistou TVL, mas também impulsionou o crescimento do volume de negociação de Perp. No geral, como duas exchanges Perp conhecidas por sua força de produto em Solana, sua lucratividade estável futura e operações saudáveis estão bem garantidas. > vértice Nem todas as potências do passado podem manter seu território. Por exemplo, Vertex, outra exchange Perp que foi bastante popular em 2023, não teve tanta sorte. A equipe da Vertex veio principalmente das principais empresas de negociação quantitativa TradFi, como a Jump Trading. Seu produto também era conhecido por seu alto desempenho na época, com volumes diários de negociação atingindo centenas de milhões de dólares no lançamento, e a "negociação de mineração" estava em pleno andamento. Mais tarde, a Vertex também tentou construir uma infraestrutura de liquidez subjacente mais eficiente, mas os resultados mostraram que o PMF não era particularmente óbvio e, posteriormente, tornou-se morno. Até este ano, a Vertex também anunciou sua aquisição pela L2 INK da Kraken, e o token VRTX será eliminado e migrado para o INK. O produto também migrará da Arbitrum para a INK, e ainda não se sabe se ele pode experimentar uma segunda mola. > Aevo Aevo foi ainda mais um flash na panela. Antes que as principais exchanges lançassem negociações pré-mercado, a Aevo popularizou sozinho esse modelo. Por um tempo, todos elogiaram a "negociação pré-mercado" aos céus, saudando-a como uma ferramenta poderosa para equipes de projeto e formadores de mercado aumentarem os preços, e uma boa mão para as CEXs controlarem potencialmente o desempenho de novas moedas. O resultado subsequente foi que as principais CEXs lançaram sucessivamente sua própria "negociação pré-mercado", e a própria negociação Perp da Aevo não teve nenhuma vantagem particular em comparação com outros concorrentes. A morte crônica pode ser o resultado final. 2 bilhões e 2 milhões - esta é a comparação entre o pico diário de negociação da Aevo Na trilha de negociação Perp, parece ter sido eliminado. 「Fim」 Uma geração, um deus. Além dos projetos listados acima, muitas outras exchanges de Perp que antes ocupavam um lugar desapareceram da vista do público: Gains Network, MUX Protocol, THENA... Alguns ainda estão tentando operar, enquanto outros há muito se tornaram lágrimas da época. Qual Perp você ganhou seu primeiro pote de ouro naquela época, e em qual Perp você sofreu pesadas perdas? Sinta-se à vontade para compartilhar na seção de comentários ~ Isenção de responsabilidade: Este conteúdo é apenas para fins educacionais e não constitui aconselhamento financeiro. Os protocolos DeFi apresentam riscos técnicos e de mercado significativos. Os preços e rendimentos dos tokens são altamente voláteis e a participação no DeFi pode resultar na perda de todo o capital investido. Sempre faça sua própria pesquisa, entenda os requisitos legais em sua jurisdição e avalie os riscos cuidadosamente antes de se envolver.

Autor: Equipe OneKey ( @jonasCyang )