GMX против Hyperliquid: Исследование децентрализованных деривативов и инновационного управления рисками

Введение в GMX и Hyperliquid

Экосистема децентрализованных финансов (DeFi) переживает стремительное развитие, особенно в области платформ для торговли деривативами. Среди наиболее заметных игроков выделяются GMX и Hyperliquid, каждая из которых предлагает уникальные подходы к децентрализованной торговле. В этой статье рассматриваются инновационные функции Hyperliquid, стратегии управления рисками и сравнение с GMX в конкурентной среде DeFi-деривативов.

Что делает Hyperliquid уникальным?

Hyperliquid выделяется в пространстве DeFi благодаря своим передовым функциям и надежной архитектуре. Вот ключевые элементы, которые отличают эту платформу:

Полностью ончейн-книга ордеров

Hyperliquid использует полностью ончейн-книгу ордеров, что отличает её от многих децентрализованных бирж, полагающихся на автоматизированных маркет-мейкеров (AMM). Такой подход повышает прозрачность, позволяя трейдерам взаимодействовать с платформой напрямую, без посредников. Ончейн-книга ордеров также предоставляет больший контроль над исполнением сделок, что привлекает как розничных, так и институциональных трейдеров.

Высокое кредитное плечо

Hyperliquid предлагает торговлю с кредитным плечом до 40x для BTC и 25x для ETH. Хотя такие высокие уровни кредитного плеча привлекают опытных трейдеров, стремящихся к увеличению прибыли, они также несут значительные риски, особенно в периоды рыночной волатильности.

Интеграция с HyperEVM

Построенная на основе HyperEVM, Hyperliquid обеспечивает бесшовное взаимодействие с её пулами ликвидности. Эта компонуемая архитектура поддерживает более широкие приложения DeFi, такие как доходное фермерство и децентрализованное кредитование, что дает ей конкурентное преимущество перед такими платформами, как GMX.

Пул HLP: ядро экосистемы Hyperliquid

В центре экосистемы Hyperliquid находится пул HLP (Hyperliquid Liquidity Provider), который выступает контрагентом для трейдеров. Вот как он работает:

• Генерация комиссий: Пул HLP зарабатывает комиссии от торговой активности, что делает его привлекательным вариантом для поставщиков ликвидности, стремящихся к пассивному доходу.

• Риск-экспозиция: Пул подвергается значительным рискам во время экстремальных рыночных событий, таких как короткое сжатие JELLYJELLY и ликвидация ETH-кита.

Меры управления рисками

Для снижения этих рисков Hyperliquid внедрила несколько стратегий управления рисками:

• Снижение лимитов кредитного плеча: Кредитное плечо для BTC и ETH ограничено на уровнях 40x и 25x соответственно.

• Увеличение маржинальных требований: Крупные сделки теперь требуют более высоких маржинальных депозитов, что снижает вероятность каскадных ликвидаций.

• Улучшенный мониторинг: Платформа внедрила передовые инструменты мониторинга для выявления и предотвращения возможных манипуляций на рынке.

Токен HYPE: экономическая модель и утилитарность

Нативный токен Hyperliquid, HYPE, играет ключевую роль в её экосистеме. Вот основные аспекты его экономической модели:

• Механизм выкупа и сжигания: Часть торговых комиссий и доходов от аукционов направляется на выкуп токенов, что сокращает их циркулирующее предложение и потенциально увеличивает стоимость.

• Утилитарность в экосистеме: HYPE используется для управления, стейкинга и других функций платформы, что делает его неотъемлемой частью операций Hyperliquid.

Волатильность цены и ценностное предложение

Хотя токен HYPE демонстрировал значительную ценовую волатильность, его механизм выкупа и утилитарность в экосистеме предоставляют убедительное ценностное предложение. По сравнению с нативным токеном GMX, HYPE предлагает более динамичный подход к стимулированию участия пользователей и поддержанию стоимости токена.

Инциденты манипуляций на рынке Hyperliquid

Несмотря на заявления о децентрализации, Hyperliquid подверглась критике за своё управление инцидентами манипуляций на рынке. Среди наиболее заметных примеров:

• Короткое сжатие JELLYJELLY: Это событие выявило уязвимости в механизмах маржи и ликвидации платформы, что привело к значительным потерям для пула HLP.

• Ликвидация ETH-кита: Масштабное событие ликвидации подчеркнуло риски, связанные с торговлей с высоким кредитным плечом, и необходимость в более надежных протоколах управления рисками.

Озабоченность сообщества и реакция платформы

Эти инциденты вызвали обеспокоенность по поводу децентрализации и возможностей управления рисками Hyperliquid. Однако платформа предприняла активные шаги для решения этих проблем, включая:

• Введение более строгих лимитов кредитного плеча.

• Увеличение маржинальных требований для крупных сделок.

• Повышение прозрачности через ончейн-аудиты и управление сообществом.

Поведение китов и его влияние

Глубокая ликвидность и инновационные функции Hyperliquid привлекли китов и институциональных трейдеров, но это создало уникальные вызовы:

• Влияние на рынок: Крупные сделки китов могут значительно влиять на рыночную динамику, часто в ущерб мелким трейдерам.

• Риски для пула HLP: Активность китов увеличивает риск-экспозицию пула HLP, особенно в условиях волатильного рынка.

Для снижения этих рисков Hyperliquid внедрила такие меры, как мониторинг в реальном времени и динамические маржинальные требования для трейдеров с большим объёмом.

Hyperliquid против централизованных бирж

Хотя Hyperliquid позиционирует себя как децентрализованная альтернатива, сравнения с централизованными биржами, такими как Binance, неизбежны. Вот некоторые ключевые различия:

Прозрачность и компонуемость

Полностью ончейн-архитектура Hyperliquid и интеграция с HyperEVM обеспечивают большую прозрачность и компонуемость по сравнению с централизованными платформами. Это позволяет бесшовно интегрироваться с другими протоколами DeFi, увеличивая её утилитарность.

Управление рисками

Централизованные биржи часто имеют более надежные системы управления рисками, включая страховые фонды и автоматизированные механизмы ликвидации. Hyperliquid активно совершенствует свои протоколы управления рисками для устранения уязвимостей и укрепления доверия пользователей.

Роль стейблкоинов в экосистеме Hyperliquid

Стейблкоины, такие как USDC, играют важную роль в экосистеме Hyperliquid, выступая в качестве основной торговой пары и залога для позиций с кредитным плечом. Их роль включает:

• Стабильность ликвидности: Стейблкоины обеспечивают надежное средство обмена, снижая волатильность торговых пар.

• Эффективность залога: Трейдеры могут использовать стейблкоины в качестве залога, что позволяет более эффективно управлять маржинальной торговлей и снижать риски, связанные с колебаниями цен.

Траектория роста Hyperliquid и доля рынка

Несмотря на вызовы, Hyperliquid укрепила свои позиции как ведущая децентрализованная биржа деривативов. Ключевые показатели её роста включают:

• Рост торговых объёмов: Платформа продолжает привлекать высокие торговые объёмы благодаря своим инновационным функциям и глубокой ликвидности.

• Привлечение пользователей: База пользователей Hyperliquid стабильно растёт, чему способствуют как розничные, так и институциональные трейдеры.

Долгосрочные перспективы

Недавние корректировки протоколов управления рисками, вероятно, повысят доверие пользователей и стабильность платформы. По мере того как рынок DeFi-деривативов созревает, Hyperliquid имеет все шансы занять значительную долю в этом растущем секторе.

Заключение

Hyperliquid и GMX представляют два различных подхода к децентрализованной торговле деривативами. Хотя инновационные функции Hyperliquid, такие как полностью ончейн-книга ордеров и интеграция с HyperEVM, выделяют её, управление инцидентами манипуляций на рынке и вызовы в области управления рисками подчёркивают области для улучшения. По мере развития пространства DeFi такие платформы, как Hyperliquid, будут играть ключевую роль в формировании будущего децентрализованной торговли.