Где активы компаундируются. @multiplifi можно кратко охарактеризовать фразой "все активы приносят доход". В то время как традиционный DeFi в основном оптимизировался на активах с изначальным потоком процентов, таких как стейблы и LST, этот протокол создает реальный доход, накладывая дельта-нейтральные стратегии на активы без дохода (BTC, ETH, золото и т.д. RWA). Пользователи просто вносят средства и получают x-токены, такие как xUSDC и xWBTC, а за кулисами автоматически накапливаются спотовые и фьючерсные хеджирования, получение финансирования и доходы от контанго. Ключевое отличие заключается в том, что доход не создается "видимыми" способами, такими как инфляция токенов или выпуск баллов, а собирается и распределяется из рыночной структуры. После запуска (в августе 2025 года) траектория относительно стабильна. TVL составляет 78 миллионов долларов, активных пользователей 70 тысяч, а BTC приносит 6% APY, стейблы 10-15% APY, что демонстрирует характер "денежного потока" без преувеличенных колебаний. Когда условия финансирования и бенчмарка хороши, доход может быть выше, а при сжатии естественно снижается, но поскольку не происходит коррекции за счет нативного выпуска, убедить в устойчивости дохода становится проще. В этом плане Multiplifi дистанцируется от конкуренции за краткосрочную ликвидность, сосредоточенной на аирдропах и баллах. Техническая основа представляет собой дублирование "мультичейн-исполнения на основе ZK + оффчейн-транзакций (институциональный кастоди)". В ончейне x-токены выпускаются с сохранением прав собственности пользователей, а чувствительная информация, такая как размер позиций и размещение, остается закрытой, оставляя только возможность проверки с помощью доказательства с нулевым раскрытием. Реальные хеджирования и сделки осуществляются через кастодиальные услуги уровня института, такие как Anchorage и Ceffu, и ежедневные прибыли и убытки рассчитываются и отражаются в ончейн-обменной стоимости. Благодаря этому, даже при открытии крупных позиций, риск MEV и копи-трейдинга минимален, а затраты на межцепочечные перемещения сведены к минимуму. В то же время пользователи могут в любой момент обменять x-токены 1:1, что распределяет риски кастоди по сравнению с CeFi. С точки зрения контента и коммуникации, Multiplifi явно выбирает нарратив, ориентированный на институты. Партнерская линия (Nomura, Fasanara, Spartan и др.), финансирование в размере 21,5 миллиона долларов, возглавляемое Pantera и Sequoia, аудит, раскрытие рисков, разделение кастоди и такие слова, как "доход на основе денежного потока", ориентированы на целевую аудиторию, которая ценит доверие, соблюдение норм и устойчивость, а не розничную торговлю. На самом деле, обсуждение в Twitter сосредоточено на "постоянных объяснениях, примерах и показателях" без перегрева по фармингу баллов. Однако это двусторонний меч. Недостаток вирусных мемов и коротких захватывающих фраз, а также концепции, такие как дельта-нейтральные и бенчмарки, могут показаться "сложными" для новичков. До сих пор стратегия "качество прежде всего" хорошо работала, но для того, чтобы увеличить TVL на следующий уровень, необходимо перевести нарратив на "легкий язык". Сильные стороны можно резюмировать в трех пунктах. Во-первых, устойчивый источник дохода. Сбор финансирования и бенчмарков, возникающих в рыночной структуре, без искусственных стимулов. Во-вторых, модель безопасности самоуправления. Структура x-токенов и проверка ZK обеспечивают одновременно прозрачность и конфиденциальность. В-третьих, универсальность активов. Превышая стейблы, она также "приносит проценты" на безпроцентные активы, такие как BTC, ETH и золото (XAUt). Фраза "просто держите биткойн, и вы получите 6%" значительно снижает образовательные затраты. Риски также очевидны. Избежать волатильности дохода невозможно. Финансирование и бенчмарки могут уменьшаться в зависимости от рыночной ситуации. Существует также риск зависимости от контрагентов оффчейн-транзакций и глубины рынка во время крупных волатильных событий. Выпуск токенов (TGE) и конверсия баллов (ORBs, Crystals) все еще имеют неопределенности в политике, поэтому важно, как будет осуществляться коммуникация в переходный период "фермерство баллов → выход". Наконец, текущий тон контента может быть слишком ориентирован на институты, что может замедлить скорость расширения розничной торговли. Поэтому стратегией контента должно стать упрощение, визуализация и использование примеров. Сократите технические объяснения и измените формат на ELI5 (должен быть понятен даже первокласснику), например, "биткойн с ежемесячным сложным процентом 0,5%", "еженедельный отчет о реализованной прибыли от стейблов", "1-минутное резюме: как зарабатывать деньги с помощью спотового и фьючерсного хеджирования". Повторное распространение текущей реализованной прибыли и причин волатильности в формате карточных новостей и коротких форматов может расширить охват, сохраняя доверие. "TradFi × DeFi" - это хороший захват, но фактические отзывы пользователей о времени, затраченном на депозит и вывод, а также результаты в дни резкого падения рынка создают переход. Расширение RWA можно представить с интуитивным слоганом "даже золото приносит аренду", используя знакомые активы, такие как золото, серебро и государственные облигации, в сравнительной таблице "банковский депозит против x-активов". В заключение, Multipli - это редкий пример "заработка дохода без раздачи токенов". Он завоевал доверие благодаря институциональному исполнению, аудиту и кастоди, и не подрывает преимущества DeFi благодаря структуре x-токенов и ZK. Теперь необходимо повторять то же сообщение на более простом языке и с яркими примерами. Интуиция "биткойн приносит аренду", еженедельные отчеты о реализованной прибыли, 1-минутные объяснения дельта-нейтральных стратегий и отзывы о выводе - этого достаточно, чтобы сделать контентный поток достаточно мощным. В этот момент "технически превосходный протокол" наконец станет "протоколом, понятным широкой аудитории".