Nơi Tài sản Tích lũy. @multiplifi được tóm tắt bằng một câu "gắn lợi nhuận cho mọi tài sản". Trong khi DeFi truyền thống chủ yếu tối ưu hóa trên các tài sản có dòng lãi suất như stable và LST, giao thức này tạo ra lợi nhuận thực tế bằng cách áp dụng chiến lược delta neutral lên các tài sản không có lợi nhuận (như BTC, ETH, vàng, v.v. RWA). Người dùng chỉ cần gửi tiền và nhận các x-token như xUSDC, xWBTC, trong khi đó, lợi nhuận từ việc chênh lệch giữa giao ngay và tương lai (hoặc hợp đồng vĩnh viễn) được tự động tích lũy thông qua hedging spot-puff, thu phí funding, và lợi nhuận basis contango. Điểm khác biệt chính là không tạo ra lợi nhuận "nhìn thấy" thông qua lạm phát token hay phát hành điểm, mà thu thập và phân phối lợi nhuận "phát sinh" từ cấu trúc thị trường. Sau khi ra mắt (tháng 8 năm 2025), quỹ đạo tương đối ổn định. TVL 78 triệu USD, 70.000 người dùng hoạt động, BTC 6% APY và stable 10-15% APY cho thấy tính chất 'dòng tiền' duy trì mà không có sự tăng giảm quá mức. Khi điều kiện funding và basis tốt, con số này sẽ cao hơn, và khi bị thắt chặt, tự nhiên sẽ giảm xuống, nhưng vì không điều chỉnh bằng phát hành nội bộ, nên dễ dàng thuyết phục về tính bền vững của lợi nhuận. Trong khía cạnh này, Multiplifi giữ khoảng cách với cuộc cạnh tranh thu hút thanh khoản ngắn hạn dựa trên airdrop và điểm. Cấu trúc kỹ thuật là sự kết hợp của 'thực thi đa chuỗi dựa trên ZK + giao dịch off-chain (custody tổ chức)'. Trên chuỗi, x-token được phát hành trong trạng thái quyền sở hữu của người dùng được duy trì, và thông tin nhạy cảm như quy mô vị thế và phân bổ chỉ còn lại khả năng xác minh thông qua chứng minh không biết. Việc hedging và thực hiện thực tế được thực hiện thông qua các custody cấp tổ chức như Anchorage và Ceffu, và lãi lỗ hàng ngày được thanh toán và phản ánh vào giá trị trao đổi trên chuỗi. Nhờ đó, ngay cả khi mở vị thế lớn, sự phơi bày MEV và copy trade là rất ít, và chi phí di chuyển giữa các chuỗi được tối thiểu hóa. Đồng thời, người dùng có thể đổi x-token 1:1 trên chuỗi bất cứ lúc nào, giúp phân tán rủi ro custody hơn so với CeFi. Xét từ góc độ nội dung/ giao tiếp, Multiplifi rõ ràng chọn một câu chuyện thân thiện với tổ chức. Dòng đối tác (như Nomura, Fasanara, Spartan), quỹ 21,5 triệu USD do Pantera và Sequoia dẫn dắt, công bố kiểm toán và rủi ro, tách biệt custody, và các từ như "lợi nhuận dựa trên dòng tiền" đều là ngôn ngữ thu hút đối tượng chú trọng vào sự tin cậy, tuân thủ và bền vững hơn là bán lẻ. Thực tế, buzz trên Twitter tập trung vào 'giải thích, ví dụ, chỉ số' một cách liên tục mà không có sự nóng vội trong việc farming điểm. Tuy nhiên, điều này cũng là một con dao hai lưỡi. Thiếu các meme viral và câu ngắn hấp dẫn, và các khái niệm như delta neutral và basis nghe có vẻ "khó" với người mới. Cho đến nay, chiến lược "chất lượng trước" đã hoạt động tốt, nhưng để tăng TVL lên một cấp độ nữa, cần một câu chuyện được dịch sang ngôn ngữ dễ hiểu hơn. Điểm mạnh có thể được tóm tắt trong ba dòng. Thứ nhất, nguồn lợi nhuận bền vững. Tập hợp funding và basis phát sinh từ cấu trúc thị trường mà không có động lực nhân tạo. Thứ hai, mô hình bảo mật tự chủ. Cấu trúc x-token và xác minh ZK đồng thời đảm bảo tính minh bạch và quyền riêng tư. Thứ ba, tính phổ quát của tài sản. Không chỉ dừng lại ở stable, mà còn "gắn lãi suất" cho các tài sản không có lãi như BTC, ETH, vàng (XAUt). Câu nói "chỉ cần giữ Bitcoin cũng có 6%" giảm thiểu đáng kể chi phí giáo dục. Rủi ro cũng rõ ràng. Không thể tránh khỏi sự biến động của lợi nhuận. Funding và basis sẽ giảm theo tình hình thị trường. Vẫn còn rủi ro phụ thuộc vào đối tác giao dịch off-chain và độ sâu thị trường trong các sự kiện biến động lớn. Phát hành token (TGE) và chuyển đổi điểm (ORBs, Crystals) vẫn còn chi tiết chính sách chưa rõ ràng, vì vậy việc giao tiếp về cách hạ cánh "nông trại điểm → thoát" là rất quan trọng. Cuối cùng, tông nội dung hiện tại có thể thiên về tổ chức, khiến tốc độ mở rộng bán lẻ chậm lại. Vì vậy, chiến lược nội dung là đơn giản hóa, hình ảnh hóa và đưa ra ví dụ. Giảm bớt giải thích kỹ thuật và chuyển sang định dạng ELI5 (dễ hiểu đến mức học sinh tiểu học cũng hiểu) như "Bitcoin có lãi suất hàng tháng 0,5%", "báo cáo lợi nhuận thực hiện hàng tuần của stable", "tóm tắt 1 phút: làm thế nào để kiếm tiền từ hedging spot-future". Chia sẻ lặp lại nguyên nhân biến động và lợi nhuận thực hiện của tuần này dưới dạng card news và short form có thể mở rộng phạm vi tiếp cận trong khi vẫn duy trì sự tin cậy. "TradFi × DeFi" là một câu hook tốt, nhưng thời gian từ phản hồi thực tế của người dùng đến việc gửi lại và hiệu suất trong các ngày thị trường sụt giảm sẽ tạo ra sự chuyển đổi. Mở rộng RWA có thể được giải thích bằng một khẩu hiệu trực quan như "vàng cũng mang lại tiền thuê" và so sánh "tiền gửi ngân hàng vs tài sản x" với các tài sản quen thuộc như vàng, bạc và trái phiếu chính phủ. Tóm lại, Multipli là một ví dụ hiếm hoi về việc "kiếm lợi nhuận mà không cần phát hành token". Đã đảm bảo sự tin cậy thông qua thực thi, kiểm toán và custody cấp tổ chức, và không làm tổn hại đến lợi ích của DeFi với cấu trúc x-token và ZK. Điều cần thiết bây giờ là lặp lại thông điệp tương tự bằng ngôn ngữ dễ hiểu hơn và các ví dụ sinh động. "Bitcoin tạo ra tiền thuê", báo cáo lợi nhuận thực hiện hàng tuần, giải thích delta neutral trong 1 phút, và phản hồi về việc hoàn trả chỉ với bốn điều này cũng đủ để làm cho pipeline nội dung trở nên mạnh mẽ. Khi đó, "giao thức kỹ thuật xuất sắc" cuối cùng sẽ trở thành "giao thức được công chúng hiểu".